Anthropic的千亿美元使命如今牵动整个市场
对Anthropic PBC这场大规模首次公开募股(IPO)而言，市场的氛围似乎正变得悦耳一些。本周启动招股的同一天，Meta Platforms Inc.高调宣布规模950亿美元的售股计划，科技股也已爬升至10月低点上方。
但一些不容忽视的现实依然存在：IPO市场处境艰难，Anthropic的融资目标极为宏大，其成败将对股票和信贷市场产生重大影响。
据彭博新闻社报道，达里奥·阿莫代伊(Dario Amodei)麾下这家公司希望筹集的资金至少与埃隆·马斯克(Elon Musk)的SpaceX IPO相当，后者6月完成交易，募资额高达创纪录的860亿美元。路透社报道称，Claude聊天机器人的开发商Anthropic募资规模最高可达1000亿美元，有望超过SpaceX。
Meta的巨额售股至少提供了新的证据，表明投资者愿意开出大额支票来支持人工智能交易。Facebook的母公司sold $38 billion of common stock and preferred shares，超过最初目标，并计划从明年开始通过临时配售再筹集600亿美元股权资本。芯片巨头英伟达(NVIDIA)、超威半导体(Advanced Micro Devices Inc.)和博通(Broadcom Inc.)认购了小部分，但主要靠市场来承担。尽管如此，Meta股价在周一消息公布后跌幅不到2%。
在信贷市场完成了前期工作之后，股票投资者被要求为人工智能资本支出出一份力。正如咨询公司Yorkville Ives所言，Meta的“债务端已经用过了”，其长期借款从一年前的290亿美元增至第三季度的810亿美元。
本月还出现了成功的科技相关股权融资，为施耐德电气(Schneider Electric SE)以230亿美元收购美国软件公司PTC Inc.提供资金。买方筹集了60亿欧元（合67亿美元）。无论对一家法国公司还是对整个欧洲而言，这都是一笔巨额交易，而且在收购方所在国借贷成本大幅上升的背景下，这堪称一次引人注目的成功。
这些史上空前的股权交易对Anthropic来说似乎是好兆头。但成熟蓝筹公司增发新股与IPO并不相同。Meta和施耐德电气都是市场熟知的企业。当投资者青睐的公司在折价发行股票时，现有股东有充分理由增持。相比之下，IPO才是对风险偏好的终极考验。无论Anthropic眼下笼罩着怎样的“必买”光环，投资者都有买或不买的选择权，而且他们可能得腾出资金来。
此外，自SpaceX上市以来，IPO环境已经恶化。美国10年期国债利率已从4.5%升至5%。虽然SpaceX的表现略好于股市，但今年许多美国IPO的表现更差。据彭博汇编的数据，平均涨幅仅为2%。数据中心运营商的IPO则经历了极为艰难的时期。
Anthropic的收入正在快速增长。尽管如此，可以说该公司的估值难度比SpaceX更大，后者拥有长期的火箭发射业务和盈利的电信企业Starlink，后者产生的现金为马斯克更宏大的人工智能相关事业提供资金。与SpaceX一样，预计全球散户投资者将提振需求。
这一切只对Anthropic重要，还是对更广泛的市场也重要？股票投资者能否承受又一次巨额资金需求，确实值得质疑。美国拥有全球最深厚的资本市场，但其流动性并非无限。资产管理公司购买IPO股票的资金，要么来自客户追加的资金，要么来自出售现有持仓。在SpaceX售股之前，标普500指数前十大成分股几乎都在6月小幅下跌，这或许表明投资者在腾出资金。
一些股票策略师在分析资金总流量后，对股东吸收Anthropic融资需求的能力持乐观态度。一方面，Meta和Alphabet Inc.等科技巨头已从回购股票转为发行股票，从市场抽走现金，而非回馈投资者。但更广泛企业部门的回购弥补了这一缺口。而且这些回购不仅来自英伟达和美光科技(Micron Technology Inc.)等人工智能资本支出的明显受益者。
德意志银行(Deutsche Bank AG)的策略师认为，股票发行热潮是由强劲的股票需求推动的，这将使市场涨势放缓，但不会使其停止。
此外，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的研究显示，以往的IPO对股市只构成短期压力：在过去30年规模最大的几笔交易前后数周，标普500指数平均而言基本持平，随后恢复上行。“我们预计额外的股票供应不会在不久的将来破坏牛市，”高盛分析师表示，并指出今年企业发行量应仅占美国股市总市值的1%。
理论上，押注市场能再消化一道股票“主菜”是合理的。然而，Anthropic毕竟还是一场IPO。它受情绪和偶然因素左右。所有人都应该关心，因为这笔交易已成为AI交易的图腾——而AI交易就是市场本身。
更多彭博观点：
- Anthropic’s ‘Cone of Uncertainty’令人担忧：Chris Bryant
- Anthropic将the ‘Anti-Sell’ Strategy推向IPO：Dave Lee
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